FAQ

Foire aux questions

Qu'est-ce que Cymbria?

Cymbria est une société de placement créée afin de procurer aux actionnaires une appréciation du capital à long terme à l'aide d'un portefeuille concentré d'actions mondiales et d'un placement dans Gestion de patrimoine EdgePoint Inc. Cymbria est inscrite à la Bourse de Toronto.

Que procure la participation de Cymbria dans EdgePoint?

Cymbria détient une participation de 20,7 % dans EdgePoint, ce qui lui permet de profiter de la croissance d’EdgePoint. L'investissement initial de 509 585 $ de Cymbria atteint maintenant la valeur de 151 878 960 $ (en date du 15 mai 2017), compte tenu de la croissance d'EdgePoint. Outre cette croissance, Cymbria a touché à ce jour 28 319 570 $ en dividendes versés par EdgePoint.

Pourquoi le cours boursier de Cymbria est-il différent de sa valeur liquidative?

La valeur liquidative de Cymbria, comme celle de tout fonds commun de placement, est calculée quotidiennement en fonction du cours à la clôture du marché des titres figurant dans le portefeuille de Cymbria. Contrairement à un fonds commun de placement dans lequel les ordres d'achat et de vente sont traités selon la valeur liquidative en vigueur à la date de l'opération, les titres de Cymbria sont achetés et vendus en fonction de leurs cours boursiers, lesquels fluctuent tout au long de la journée. Les titres de Cymbria peuvent se négocier à un prix supérieur ou inférieur à leur valeur liquidative.

Pouvez-vous expliquer en quoi consiste l’occasion de générer des liquidités qu’offre Cymbria (OGL)?

Dans certaines circonstances, soit lorsque i) le portefeuille de Cymbria a enregistré une croissance au cours de l’exercice précédent; ii) le cours des actions de catégorie A représente, en moyenne, moins de 97 % de la valeur liquidative durant un trimestre d’exercice; iii) de l’avis du gestionnaire, l’occasion de générer des liquidités permet aux actionnaires de Cymbria de vendre des actions dont le cours est près de la valeur liquidative. Cette option vise à accroître l’attrait de Cymbria comme placement, en améliorant les liquidités et la souplesse.

Pouvez-vous nous donner des précisions sur la politique de dividendes de Cymbria?

Cymbria ne verse aucun dividende. Cymbria réinvestit plutôt les liquidités produites par ses placements.

Gestion de patrimoine EdgePoint verse des dividendes semestriels. Pouvez-vous m'expliquer pourquoi je n'en ai reçu aucun?

Cymbria reçoit sa juste part des dividendes distribués par EdgePoint. Ces dividendes peuvent être réinvestis dans des placements existants ou de nouveaux placements, ou encore utilisés pour racheter des actions de Cymbria sur le marché libre. Le même principe s'applique à toutes les entreprises au sein du portefeuille de Cymbria. Nous sommes d'avis que les investisseurs obtiennent ainsi le meilleur rendement sur leurs placements.

Quelle est la prise de position de Cymbria sur le rachat d’actions? Quels en sont les avantages pour les actionnaires?

Les rachats d'actions peuvent dégager une valeur considérable s'ils sont réalisés à des prix avantageux. Ils permettent de réduire le nombre d'actions en circulation et ainsi d'accroître les intérêts des actionnaires restants.

Les offres publiques de rachat réalisées par Cymbria dans le cours normal de ses activités permettent de racheter jusqu'à 10 % des actions en circulation chaque année. Nous procédons à des rachats d'actions lorsque le cours boursier de Cymbria est grandement inférieur à sa valeur liquidative.

En quoi Cymbria est-elle différente d'un fonds commun de placement ordinaire?

Parmi les caractéristiques qui différencient Cymbria d'un fonds commun de placement, il faut mentionner ce qui suit :

Souplesse des placements

Cymbria possède une grande souplesse en matière de placement. Cette société de placement a la possibilité d’acheter (ou de vendre à découvert) des titres de sociétés négociées en bourse, de sociétés fermées ou de réaliser des opérations à effet de levier. Le rachat d’actions permet à Cymbria d’avoir un choix de placements beaucoup plus vaste.

Portefeuille fixe d'actifs

Cymbria a mobilisé 234 millions de dollars dans le cadre d'un premier appel public à l'épargne. La taille de l’actif de Cymbria pourrait aussi diminuer en raison du rachat d’actions réalisé dans le cadre de l’offre publique de rachat dans le cours normal des affaires. En revanche, les investisseurs peuvent acheter ou faire racheter des parts d'un fonds commun de placement, ce qui se répercutera sur l'envergure des placements.

Achat ou vente, les prix sont établis par le marché

Les parts de fonds sont généralement achetées et vendues à leur valeur liquidative, laquelle traduit les prix sous-jacents des titres contenus dans ces fonds. Les titres de Cymbria sont négociés en bourse et leur prix traduit l'évaluation de leur valeur par le marché.

Liquidité

Étant donné que les actions de Cymbria sont achetées et vendues sur le marché libre, les investisseurs doivent tenir compte des restrictions potentielles au titre de la liquidité. Les sociétés à petite capitalisation, comme Cymbria, ont tendance à être beaucoup moins liquides que les sociétés à grande capitalisation. Il est par conséquent difficile de négocier des volumes considérables d'actions sans influer sur le cours boursier. Plusieurs jours, voire plusieurs semaines, sont ainsi parfois nécessaires pour acheter ou vendre un nombre important d'actions.

Par contre, la liquidité n'est aucunement un problème pour les fonds communs de placement, puisque les investisseurs ont la possibilité de faire racheter leurs parts à la valeur liquidative. L’occasion de générer des liquidités qu’offre Cymbria a pour but de permettre aux actionnaires de vendre, de temps à autre, des actions à un cours près de la valeur liquidative.

Rachats d'actions

Cymbria a la capacité de racheter des actions si leur valeur justifie une telle mesure. Veuillez vous reporter à notre précédente réponse précisant pourquoi les actionnaires peuvent tirer profit des rachats d'actions.

Distributions

Les revenus et les gains en capital réalisés produits par les fonds communs de placement sont distribués aux investisseurs annuellement (ou plus souvent, selon la politique du fonds) pour s'assurer que l'impôt sur le revenu est payé par les porteurs de parts plutôt que le fonds. En tant que société imposable, Cymbria ne verse aucune distribution ni aucun dividende annuel. Autrement dit, vous pouvez détenir des titres de Cymbria dans un compte non enregistré et ne recevoir aucun revenu imposable durant l'année. De même, comme le taux d'imposition applicable à Cymbria est actuellement inférieur au taux marginal maximal d'imposition des particuliers, il pourrait être plus avantageux sur le plan fiscal de faire en sorte que Cymbria règle les impôts que de détenir un fonds comparable dans un compte non enregistré.

Participation dans Gestion de patrimoine EdgePoint

Cymbria détient une participation de 20,7 % dans EdgePoint, une société fermée. Au moment de la création, Cymbria a obtenu cette participation à la valeur comptable (environ 500 000 $), contribuant à sa structure de placement unique et permettant aux investisseurs de Cymbria de bénéficier de la croissance d'EdgePoint. Cette occasion est strictement offerte aux investisseurs de Cymbria et aux partenaires internes d'EdgePoint.

Voici quelques-uns des avantages liés au placement dans EdgePoint :

Dividendes : Cymbria reçoit actuellement des dividendes semestriels d'EdgePoint.
Valeur d'EdgePoint : Cymbria est en mesure de profiter de la croissance d'EdgePoint.

À ce jour, EdgePoint représente le placement qui a le plus contribué au rendement de Cymbria.

Le rendement de Cymbria reflète-t-il celui du Portefeuille mondial EdgePoint?

Voici quelques-unes des raisons pour lesquelles le rendement de Cymbria différera de celui du Portefeuille mondial EdgePoint :

Titres différents

Les écarts de rendement découlent essentiellement de la composition du portefeuille, notamment de la participation que détient Cymbria dans Gestion de patrimoine EdgePoint.Bien qu'il y ait actuellement un très fort chevauchement entre les deux placements, il peut y avoir des différences entre les titres en portefeuille et leur pondération, ce qui influe sur les rendements individuels.

Date de creation

Cymbria a été créée le 3 novembre 2008, tandis que le Portefeuille mondial EdgePoint a été créé le 17 novembre 2008. Il est donc impossible de comparer leurs rendements depuis la création. Le rendement négatif sur le marché durant cette période de deux semaines explique en grande partie l'écart entre les rendements.

Valeur liquidative et cours boursier

Le rendement du Portefeuille mondial EdgePoint est établi en fonction de la valeur liquidative des parts, tandis que le rendement de Cymbria repose sur le cours boursier, une donnée tributaire de l’opinion des investisseurs. Selon nous, il est plus adéquat de mesurer le rendement des placements de Cymbria au moyen de la valeur liquidative des parts.

Structure des frais

Cymbria ne verse aucune commission de suivi et exige des frais de gestion fondés sur la valeur liquidative qui excluent la valeur de Gestion de patrimoine EdgePoint.

Impôts des sociétés

À titre de société de placement ouverte, Cymbria paie des impôts comme toutes les autres sociétés canadiennes. Le Portefeuille mondial EdgePoint est constitué en fonds commun de placement. Le Portefeuille mondial EdgePoint est constitué en société d'investissement à capital variable et, si tous ses revenus annuels imposables sont distribués, les impôts sont payés par les porteurs de parts plutôt que par la société d'investissement à capital variable. La valeur liquidative de Cymbria est précisée après impôts, tandis que celle du Portefeuille mondial EdgePoint est indiquée avant impôts.

Toutes les données sont au 1 juin 2017.